投资净收益率回升
A股上市保险公司的2012年报显示，公司投资净收益率出现大幅改善——中国太保、中国平安、新华保险和中国人寿分别实现投资净收益率5.1%、4.7%、4.7%和4.4%。
来自长江证券股份有限公司（以下简称“长江证券”）的分析数据显示，2012年对保险公司投资净收益率影响较大的是定存类资产收益、债券利息收益和股息收入，三者收益率分别提升约0.5个、0.3个和1个百分点。长江证券保险行业研究员刘俊分析，“2012年保险资金的投资净收益改善，主要归于定存收益和债券息差收入的提高。”
据此刘俊认为，2013年保险资金的投资净收益率还将有所改善，有望达到5%以上，其中定存收益率将稳步提升到5%左右，通过优化债券结构可使债券利息收益率有望稳定在5%以上，综合其他因素影响，2013年投资净收益率将有稳定提升。
险资市场轨迹备受关注
随着年报披露逐渐进入高峰期，保险资金在证券市场的投资动向也逐渐显现出来。作为长线资金之一的保险资金，其投资轨迹一直以来备受各方关注。
数据显示，在保险资金现身的近百只个股中，被保险资金重仓持有的个股大致有10只。引起媒体关注的是，近日，保监会副主席李克穆明确提出，保险资金进入资本市场的条件将不断放宽。保险资金入市，对于保险业生存和发展的意义十分重大，是监管部门需要重点把控的范畴。
据保监会披露的数据显示，截至2013年1月底，我国保险资产总额已达7.36万亿元，其中最为亮眼的数据是投资资产规模的增长，较去年12月末新增992亿元，达4.61万亿元，这一跨年度的数据标志着保险投资资产已经连续保持了7个月的增长。
重仓股被看多
值得关注的是，在险资2012年末持有的3只黑色金属股中，有1只个股是2012年四季度险资增仓个股，为大冶特钢；有1只个股是2012年四季度险资减仓个股，为新兴铸管。此外，2012年四季度险资继续持有久立特材146.64万股，较上期未发生变动。
长江证券发布的研究报告认为，旺季需求释放将带动钢价逐步企稳并有所回升，涨幅应该与历史平均水平相当。不过，钢价环比上涨不是钢铁股跑出超额收益的理由，只有超预期上涨才能让市场重新关注钢铁行业——因此，预计相应的股价表现依然保持前期震荡的格局。继续维持对钢铁行业的“标配”评级，建议选择攻防兼备的品种。具有业绩保障的新兴铸管和前期涨幅较小且吨钢市值较低的公司，如河北钢铁、武钢股份等。这也就意味着，保险资金重仓的钢铁股被看多。
总投资收益率将向净收益率靠近
刘俊认为，2013年，保险资金投资净收益率将稳步改善，净收益率水平达到5%是大概率事件，但是保费增长承压较大。他说：“我们认为保费改善主要取决于理财产品的冲击力度和产品调整的幅度。理财产品的冲击将长期存在，而阶段性的规范能够为保险产品的销售创造一定的空间；产品调整的机会在于政策和提高产品收益率。”
对于2013年行业保费增速和估值，刘俊预测，保费收入将高于2012年，这种改善一方面受益于理财产品市场的规范，另一方面受益于公司提高了产品收益率。
刘俊表示，投资结构优化后，保险公司的总投资收益率将向净收益率靠近，理财市场竞争环境的改善有助于价值型保险产品的增长，渠道优势和投资净收益率相结合，将提升保险资金的运用空间。
