险资全球配置呈现加速迹象

    阳光人寿日前被保监会批准开展境外投资业务，险资出海再次成为业内热门话题。海外不动产投资受到了险资的青睐，中国人寿等多家险企正在就海外房地产投资项目展开谈判。中国社科院世经所报告称，目前是中国机构海外投资的较好时机。
 
    险资积极布局海外资产配置
 
    近日，中国保监会批复了阳光人寿开展境外投资业务的申请，阳光资产管理股份有限公司和瑞银集团分别为境内受托人和境外受托人，渣打银行(中国)有限公司为托管人，标志着保险资金境外投资再迈一步，险资全球资产配置政策也逐步“松绑”。保监会要求阳光人寿统一配置境内外资产，合并计算大类资产和具体品种投资比例，确保符合监管要求，要及时跟踪评估境外投资情况，加强受托人履职监督，强化托管人保管和监督职责，确保保险资产安全完整。
 
    平安人寿董事长丁当在近日的“平安人寿客户服务体验开放日”上表示，保险业投资海外是未来的趋势，平安集团未来不排除在全球买一些优质的不动产项目，购买的目的主要是考虑回报。
 
    另外，有消息人士称，中国人寿、太平人寿等在内的多家中国险资机构正就在伦敦进行房地产投资展开相关谈判，海外的房地产市场预计将成为未来数年内中国险资在海外投资的热点。
 
    中央财经大学保险学院院长郝演苏预计，随着三中全会《决定》出台，强调市场的决定性作用，监管层未来放开境外投资限制将是大势所趋。按照《保险资金境外投资管理暂行办法》规定，允许保险公司运用总资产15%的资金投资境外，《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》中则明确，保险资金境外投资不动产可以投资的领域必须是《细则》中列明的是“发达市场主要城市的核心地段，且具有稳定收益的成熟商业不动产和办公不动产”。
 
    海外投资面临好时机
 
    分析人士指出，保险资金尤其是寿险资金，具有资金量大、久期长的特点，与成熟市场的商业物业所具有的增值潜力大且能够获取持续稳定现金收益的特点比较契合。
 
    中国社科院世界经济与政治研究所18日发布了《中国海外投资国家投资评级》报告，对26个国家的样本进行评级分析，旨在对中国企业对外投资进行风险预警。报告分析认为，发达经济体经济基础较好、政治风险较低，但债务水平普遍较高，未来将陷入长期低水平增长。因此，目前是中国投资者海外投资的较好时机。
 
    在经历了2008年的金融危机之后，欧洲以及美国的房地产都正处在复苏的过程中，为投资者提供了良好的投资机会。仲量联行最新数据显示，截至2013年第三季度末，中国海外房地产投资同比上涨25%，交易额已突破50亿美元，刷新了2012年全年40亿美元的历史最高纪录。
 
    世邦魏理仕研究部中国区主管陈仲伟指出，鉴于当前全球及国内经济环境、机构资金的成本、周期及风险偏好等因素，预计中国的保险机构未来将积极进军房地产直接投资，并着眼于回报稳定的核心投资物业。
 
    “新政”鼓励险资走出去
 
    券商研究报告显示，截至2013年10月末，获得QDII资格的保险公司已有29家，获批额度为268.92亿美元，目前4家上市保险公司拥有的外币资产占行业总资产规模的比重不超过4%。
 
    瑞银环球资产管理中国区主席凌新源指出，保险资金走出去是必然。保险资金有需求，在目前的市场大背景下如何做资产配置成为险资面临的最大问题。瑞银认为，长期机构投资者的所有收益中有超过90%的收入来自资产配置，其次才是对时间、管理人和具体品种的选择。
 
    去年10月，保险新政密集落地，其中《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》明确提出保险机构境外投资余额不超过上年末总资产的15%，被业界视为险资新一轮海外投资大潮的来临。上月出炉的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知(征求意见稿)》被视为对保险资金赋予了更大的自由操作权。
 
    今年，《保监会支持中国(上海)自贸区建设》对上海保监局有关事项的批复中明确指出，支持自贸区保险机构开展境外投资试点，积极研究在自贸区试点扩大保险机构境外投资范围和比例。也有分析人士指出，虽然保险资金境外投资的政策在行业方面已经大幅放松，但由于自有外汇资金额度不高，分布不均衡，申请QDII额度较小等因素持续制约行业境外投资。
 
    可以“外包”方式积累经验
 
    业内人士认为，国内保险公司在海外投资的初期更需要提高资产配置的能力，因此可以通过外包的形式，学习和了解先进的资产配置理念和方法，为以后的投资积累经验。美国联博资产管理公司大中华机构业务主管孙昊认为，国内保险公司如果希望通过外包进行海外投资，在最初阶段应该选择多资产类别配置的组合。目前国际领先的资产管理公司都进一步加强了资产配置的能力，推出了一系列多资产类别配置的组合，包括所谓战略资产配置组合，战术资产配置组合等。
 
    孙昊指出，多资产类别配置组合与保险公司的长期投资目标是一致的。多资产类别组合通常定位获得长期绝对回报，或尽可能跑赢整体通货膨胀，这和保险公司的投资目标是相符合的。目前市场存在极大的不确定性，集中单一资产类别会承担过高的风险，例如2008年，新兴市场股票是全球回报最差的资产类别之一，而2009年却一跃成为全球回报最好的资产类别；2011年全球债券回报超越几乎所有主要股票市场的回报，但2012年全球债券回报却远远落后于主要股票市场。在此情况下，选择多资产配置组合的投资则可利用外海专业资产管理的能力，更有可能获取稳定优质回报。
 
    此外，由于多数单一资产类别组合回报在过往几年剧烈波动，因此从过往几年的实际回报看，多资产类别配置的组合其回报平均跑赢单一资产类别的。相对管理单一资产类别投资的能力而言，国内保险公司更需要提高资产配置的能力，国内保险公司可以在外包的过程中，学习和了解先进的资产配置理念和方法，为以后的投资积累经验。