增长和资金需求带动亚洲保险业并购

　　亚太区保险业面对更加严紧的资金规管要求，加上战略上需要在本地以至国际上扩充业务，带动该行业并购及首次公开招股活动日益频繁。

　　亚太区风险咨询实务先驱兼顾问公司Towers Watson香港区董事总经理Mark Saunders表示，区内监管机构日渐趋向以风险为基础的资金制度，意味着保险公司需要“降低其资产负债风险”，而此举提高了资金需求。

　　对银行及保险公司而言，集资压力是目前一个全球性的问题，尤其是以欧洲为基地的公司，因欧盟推行《巴塞尔协议Ⅲ》和《偿付能力Ⅱ》方针，对资本充裕度施行更加严格的监管规范，迫使部分受债务危机拖累的欧洲银行及保险公司将亚洲资产撤走，转而更准确地分配资金，以达致持续增长。

　　环球银行业龙头汇丰银行及其拥有62%权益的附属公司恒生银行最近宣布一项协议，以9.41亿美元，出售其于中国香港、新加坡、阿根廷及墨西哥的一般保险业务，是近期重大的撤资举动。

　　另一家欧洲财务服务集团荷兰国际集团在全球金融危机时面对沉重资金压力有意从亚洲撤资，该集团最近宣布修订其保险及投资管理业务的原撤资计划，改为将欧洲与亚洲的业务分开运作。

　　Saunders表示，亚洲区成熟的监管制度或会带动印尼等市场内的并购活动，而印尼是收购活动的热门地点。中国及印度亦是受欢迎的收购目标所在地，但这些国家对外国投资实施严格的监管限制。

　　Saunders注意到，印尼保险渗透率低，人口经济活动日增，吸引众多新买家的目光，令印尼公司得以从现金注资中获益。鉴于最近达成多宗交易，多家印尼公司现正评估出售业务25%或甚至更多百分比的所得价值。

　　MS&AD Insurance Group Holdings Inc.的附属公司日本三井住友保险公司于2011年以约8亿美元收购印尼人寿保险公司PT Asuransi Jiwa Sinarmas的50%股权。

　　日本兴亚保险(亚洲)有限公司斥资674.31亿印尼盾(约合740万美元)，将其于印尼非人寿保险合营公司PT Asuransi Permata Nipponkoa Indonesia 的股权由49%增持至80%，令该合营公司成为日本兴亚保险的附属公司。

　　Saunders表示，日本保险公司积极参与最近的全球并购活动。日元强势、在低息环境下营运的经验、成熟的市况及悠久的业务历史等种种因素，成为日本保险公司的“催化剂”，纷纷寻求海外扩充。 

　　最近，日本最大相互及人寿保险公司日本生命保险公司同意以约4.3亿美元，竞投收购友邦保险控股有限公司1%股权，借此于亚洲区缔结策略伙伴关系，加强其人寿保险业务的增长。

　　日本生命保险公司一直向多家保险集团作出策略性投资，例如欧洲的安联保险、美国的西北相互人寿保险公司(Northwestern Mutual Life Insurance Co.)与Prudential Insurance Co. of America及亚洲的友邦保险，作为其海外扩充计划的一环。

　　日本生命保险公司于2011年3月同意收购印度Reliance Life Insurance Co. Ltd.26%的股权，这是印度准许外国保险公司拥有的最高股权数目。

　　过去数年，多家亚洲及跨国保险公司先后在区内的证券交易所上市，以筹集资金，而大部分的首次公开招股活动都旨在集资以推进内部扩充。Saunders指出：“一经完成首次公开招股，这些公司可开发更多渠道集资。”

　　亚太区方面，在内部增长刺激下，扩充分销业务属于一项典型的资金需要，正如Saunders所称：“在亚洲区发展银行保险代价不菲”。

　　中国香港一直是友邦及保诚等国际保险集团，以及平安保险、中国人寿、新华人寿、中国太保及人保财险等中国保险公司进行首次公开招股的热门地点。Saunders指出，这些公司选择香港联交所，部分原因是当地拥有严格的监管环境及邻近主要市场的地利优势。

　　东南亚作为保险业增长发动机的地位日趋重要，促使众多保险公司在印尼、马来西亚及泰国寻求机会。顾问公司毕马威在一份报告内表示，“区内最近的并购及首次公开招股活动显示，这些交易牵涉来自多个不同地区的公司”。

　　毕马威指出：“部分保险公司重新评估哪些市场更为重要，而部分则从合营公司撤出，均并非适配的策略。”该公司称，整体而言，亚洲保险市场仍然充满吸引力，但要寻求并购良机，而价格实际上合乎预期是一大挑战。

　　顾问公司德勤在其2012年全球保险前景报告中表示，尽管2011年的并购数目不断攀升，然而这些交易倾向策略性的补强收购，当中买家会增添新产品线及分销渠道，同时将地域范围延伸至新兴市场。

　　德勤指出，尽管如此，随着更多业界人士以策略性角度审视最近可能进行的并购活动，尤其是自然增长在短至中期内仍如预期般困难的情况下，市场或已准备就绪，在2012年将会进行更大宗交易，且成交价将节节上升。

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